概述

銀行間同業拆借利率（Interbank Offered Rates，“IBORs”），包括倫敦銀行同業拆借利率 （London Interbank Offered Rate，“LIBOR”）以及一些IBORs在內，是用於利率計算或用於其他支付中的基準利率，同時也被用於貸款、債券、以及衍生品等金融產品的定價中。

在過去的幾年，金融穩定委員會 （Financial Stability Board，“FSB”）- 對全球金融體系提出建議的國際監管機構，一直在和官方及標準制定機構共同對基準利率改革提出建議，致力於提高基準利率的穩健性。由於香港銀行業廣泛使用 LIBOR，利率基準改革將會對認可機構的營運造成重大影響，相應的準備工作亦會相當繁重及複雜。有見及此，香港金融管理局（Hong Kong Monetary Authority ，“HKMA”）一直與認可機構聯繫，促請它們為過渡作好準備 [1]。

為何進行IBORs改革?

IBORs為反映銀行間同業拆借市場的價格，通常以銀行之間的交易為基礎。 但是，英國監管機構 - 金融市場行為監管局（Financial Conduct Authority “FCA”），幾年前就已明確表示：缺乏活躍的市場導致LIBOR的適用性難以維持，不適合被繼續廣泛的使用 [2]。

全球範圍內，不同司法管轄區的監管當局正在進行包含LIBOR在內的IBORs轉換，統稱為IBOR轉換或IBOR改革。

IBORs的替代參考利率是什麼?

IBOR轉換中，對市場影響最大的五種貨幣為：美元 (“USD”), 歐元 (“EUR”), 英鎊 (“GBP”), 日元 (“JPY”) 和 瑞士法郎(“CHF”) 。每種相關貨幣的IBOR將被該貨幣的替代參考利率 (Alternative Reference Rates， “ARRs”)所取代。

各幣種管轄區已建立了一些由公共和私人部門代表組成的監管或標準制定機構工作組，以確保IBOR轉換的順利進行。一些工作組已確定了其管轄區的貨幣的ARR，如下表所示：

貨幣	IBOR	預期轉換方法	ARR	工作組
港元	HIBOR	採用多種利率 – HIBOR 將與HONIA並存	港元隔夜平均指數(Hong Kong Dollar Overnight Index Average ,”HONIA”)	財資市場公會
美元	USD LIBOR	需轉換	有擔保隔夜融資利率(Secured Overnight Financing Rate , “SOFR”)	替代參考利率委員會
英鎊	GBP LIBOR	需轉換	英鎊隔夜拆息平均參考利率(Reformed Sterling Overnight Index Average, “SONIA”)	英鎊無風險利率工作組
歐元	歐元銀行同業拆借利率（”EURIBOR”）	EURIBOR 已被改革，允許繼續使用。 採用多種利率 – 改革後的EURIBOR將與€STR並存。	歐元短期利率（Euro Short Term Rate , “€STR ”)	歐元無風險利率工作組
	EURO LIBOR	需轉換
瑞士法郎	CHF LIBOR	需轉換	瑞士隔夜平均指數(Swiss Average Rate Overnight , “SARON”)	瑞士法郎參考利率國家工作組
日元	JPY LIBOR	需轉換	東京隔夜平均利率（Tokyo Overnight Average Rate , “TONA”)	日元基準利率跨行業委員會

更多資訊

如果您想討論IBOR轉換對您目前在本行持有的產品的影響，請與您在本行的聯絡人進行聯繫。

有關IBOR轉換的一般市場訊息，請您參考以下關於外部行業機構或組織參考資料。請注意，本參考資料清單匯總了重點的機構或組織，但非詳盡清單。

1) 基準利率改革工作組

HKD HIBOR – 財資市場公會 (https://www.tma.org.hk/en_market_LIBOR.aspx)

HKD HIBOR – 香港金融管理局 (https://www.hkma.gov.hk/eng/key-functions/banking/banking-regulatory-and-supervisory-regime/reform-of-interest-rate-benchmarks/)

USD LIBOR – 替代參考利率委員會(https://www.newyorkfed.org/arrc)

GBP LIBOR – 英鎊無風險利率工作組

(https://www.bankofengland.co.uk/markets/transition-to-sterling-risk-free-rates-from-libor)

EURO LIBOR – 歐元無風險利率工作組

(https://www.ecb.europa.eu/paym/initiatives/interest_rate_benchmarks/WG_euro_risk-free_rates/html/index.en.html)

CHF LIBOR – 瑞士法郎參考利率國家工作組

(https://www.snb.ch/en/ifor/finmkt/fnmkt_benchm/id/finmkt_reformrates)

JPY LIBOR – 日元基準利率跨行業委員會 (https://www.boj.or.jp/en/paym/market/jpy_cmte/index.htm/)

2) 其他監管機構

金融穩定委員會：對全球金融體系提出建議的國際監管機構，與其他監管機構協作致力於高效的完成基準利率改革工作 (https://www.fsb.org/work-of-the-fsb/market-and-institutional-resilience/financial-benchmarks/)

英國金融行為監管局：負責英國金融服務公司以及金融市場相關的金融行為的英國監管機構， 與其他監管機構協作致力於高效的完成基準利率改革工作 (https://www.fca.org.uk/markets/libor )

國際掉期及衍生工具協會：管理全球衍生品市場的國際監管機構，開發了用於衍生品合約的ISDA後備協議，以確保高效的完成衍生品相關的基準利率改革工作(https://www.isda.org/category/legal/benchmarks)

監管機構文檔/聲明的引用

[1] 參見 基準利率改革, 香港金融管理局, 於2021年04月26日最後更新。

[2] & [3] 參見 LIBOR終止的聲明, 英國金融行為監管局，於2021年03月05日發佈並最後更新。

本網頁的最後更新日期為2021年06月28日。

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